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市场进入“十四五时间” 对A股有何影响?可关注这些投资机会

Source:adminAuthor:admin Addtime:2020/10/28 Click:124

十九届五中全会于10月26日至29日召开,会议将审议“十四五”规划建议。五年规划是下一个五年及更长远国民经济发展的指引性文件,既影响宏观经济结构调整,也影响产业及企业的转型升级,相应给股票市场带来投资机会。本周,市场已经进入“十四五时间”。那么,“十四五”规划将给A股带来哪些影响?投资者可以关注哪些机会?五年规划对市场有何影响?对应A股投资主线的转变2020年是“十三五”的最后一年,“十四五”对应2021年-2025年时期。自党的十四届五中全会开始,审议通过五年规划成为历届五中全会的主要议题。按照惯例,五年规划一般在新规划期前一年的五中全会上审议通过建议稿,在新规划期第一年的“两会”上审议通过后正式发布五年规划纲要。五年规划对经济增长和产业发展影响深远,也映射到A股市场。根据平安证券研报,在“十五”计划期间(2001-2005年),我国工业化、城镇化步伐加快,银行、周期、制造业相对有超额表现;在“十一五”规划期间(2006-2010年),先后经历了经济高速增长和国际金融危机,A股设备制造、有色、建材及消费类行业涨幅领先;在“十二五”规划期间(2011-2015年),我国经历经济增速换挡期,培育新的经济增长点,以计算机、传媒为代表的新兴行业有显著超额收益;“十三五”规划期间(2016-2020年)是我国全面建成小康社会的决胜阶段,以食品饮料、家用电器为代表的消费类行业表现优异。在五年规划制定过程中的几个重要节点,也将影响市场走势。例如,2015年10月29日十八届五中全会结束,审议通过了“十三五”规划建议,会议公报宣布允许普遍二孩政策,次日二孩政策概念领涨A股但随后便快速回落,新能源与环保概念短期超额收益显著,智能制造概念多点开花;整体来看,消费和新兴行业表现相对稳健。2016年3月17日,“十三五”规划纲要正式对外发布,一个月内电子、计算机等新兴行业以及汽车等消费升级制造业短期领涨,而在3个月后以及更长的5年时间里,食品饮料、家用电器行业的长期超额收益更显著,新兴行业次之。根据平安证券研报数据,2016年-2020年食品饮料行业涨幅达到241.8%。华泰证券研报指出,五年规划主线的转变,均映射五年期间A股投资主线的转变。从“十二五”到“十三五”,规划主线从“产业视角”转为“供需视角”,前者侧重产业升级和发展,后者侧重供需调节和匹配;A股投资主线也从产业政策主导之下的新兴产业,转为调整供需结构之下的核心资产。从“十二五”规划主线对应节能环保、新能源汽车、三网融合、轨道交通、西部大开发、生态环保、垃圾分类、文化传媒等产业投资机会,转变为“十三五”规划对应免税等消费升级、供给侧改革、新能源汽车、半导体、海绵城市、棚户区改造、垃圾分类、粤港澳大湾区等相关投资机会。回顾“十二五”、“十三五”规划期间,相关指数相对上证综指超额收益呈现“两头高,中间低”的特征,即在预期酝酿阶段(即五年规划建议编制阶段),相关指数相对上证指数有较高超额收益;预期兑现后(即五年规划纲要正式发布到中期评估报告发布),短期超额收益回落;规划实施阶段(即各类转向计划发布,实施后期同时新规划开始编制时期),相关指数超额收益再度回升,盈利预期改善的产业超额收益较高。“十四五”期间将有哪些结构性机会?消费、科技领域仍是重点“十四五”规划建议稿即将出炉。“十四五”时期我国将进入新发展阶段,这将带来哪些投资机会?从各家机构划出的重点来看,在“双循环”新发展格局的提法下,大消费、大科技领域将继续受益于政策红利。同时,由于当前面临疫情和国际形势等不确定因素,安全也被赋予了更高的重要性。安信证券提出,“十四五”时期的核心发展思路是,以畅通国民经济循环为主构建新发展格局,扭住扩大内需这个战略基点,使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场,提升供给体系对国内需求的适配性,同时要增强同世界经济的联系,为其他国家提供更加广阔的市场机会,成为吸引国际商品和要素资源的巨大引力场。建议投资者围绕“高质量发展”和“双循环新格局”布局三大方向,安全、科技和消费。华泰证券预计,“十四五”规划有望聚焦经济发展建设的五个方面:均衡化、新动能、保安全、惠民生、健体制。均衡化包括产业融合、城乡统筹、区域一体化、各类所有制企业共进共赢的均衡化发展,对应制造业降成本、民营小微企业发展、轨道交通、数字农村建设等投资机会。新动能意味着将继续推动关键技术突破、加强研发经费投入、以智能制造驱动发展,对应八大战略性新兴产业、智能建造和建筑工业化等投资机会。保安全对应粮食安全、新能源产业发展、国防军工等投资机会。惠民生对应职业教育、生态保护和环境治理、健康医疗和养老等投资机会。建体制则关系全国统一市场体系建设,促进要素市场化。中金公司研报提出,根据当前中国的发展阶段及内外部环境,并基于中国提出的“双循环”新发展格局,预期“十四五”规划可能有八个方面的侧重点:科技创新推动产业升级,是“双循环”的关键之一;要素市场化改革提高经济活力;挖掘内需和消费潜力,搞活“内循环”;进一步扩大开放,畅通“外循环”;加强资本市场、资本账户改革与开放助力“双循环”;改善收入分配;完善养老与社保制度;进一步倡导绿色发展促进生态和谐。据此,有五大投资主线挖掘“十四五”规划潜在投资机遇。一是科技创新推动产业升级、走向“新中国制造”,例如集成电路产业链、软件行业、光伏新能源产业链等,特别是其中技术含量较高、研发投入占比较大的环节,有望受到政策倾斜和补贴。二是扩大内需,大消费板块,典型的“纯内需”板块,如建材、食品饮料、本土交运等。三是改革社保、完善收入分配相关领域,看好医药行业整体,包括生物制药、医疗服务、医疗器械等,还包括养老行业,例如养老院、老年病相关医疗保健药品和器械、家政服务等。四是资本市场大发展主线,券商行业、资管行业、保险行业有望受益。五是绿色发展的新能源、节能环保领域,包括主营业务为清洁能源如水电、风电等的能源行业、电力运营企业及其上游企业,例如光伏产业链上的相关企业,还有清洁能源的下游应用,例如新能源车等。天风证券研报指出,可能受益于十四五规划的市场主线包括:精选战略新兴领域、重视新基建,细分领域包括半导体材料和设备、信创国产替代、高端装备(机床、医疗器械等)、汽车零部件、区块链、云计算等;重视产权制度建设、资本市场建设,可关注国产软件、头部券商等;大城市集群建设加速,轨道交通建设、智慧城市和安防、大城市集群的房地产等可能受益;还有粮食安全、能源安全、战略资源安全、国防安全,医疗与环保等。东北证券按照内循环和外循环两条线展望了“十四五”投资机会。内循环下扩大消费构建内部流通,深化改革发挥要素协同,重点是扩大消费、深化改革、环保节能,受益行业包括医疗消费、券商、区域经济代表龙头、国企混改、光伏、新能源等。外循环预计主要瞄准科技创新、国防军工,跨境电商也将助力循环流通。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,当前我国经济发展面临着转型的困境,高科技产业也遇到了一些短板,特别是像芯片半导体等行业被“卡脖子”,“十四五”规划将肩负重要的历史使命,为我国经济的转型升级以及科技进步提供战略规划。新能源板块、科技板块,以及传统的消费板块都将成为受益的板块。新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 李薇佳 校对 李世辉